Previsión del BCE: configuración de la acción del precio del EUR/USD en el BCE

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COBERTURA DEL BCE EN VIVO: Brindaremos cobertura en vivo del BCE a partir de las 13:15 BST. Brindando un resumen de la decisión y cubriendo la conferencia de prensa del BCE.

VISIÓN GENERAL: El evento principal de la sesión de hoy será la decisión de política monetaria del BCE. Ahora, aunque se espera que la configuración de la política monetaria permanezca sin cambios, la atención se centrará en los posibles cambios en la declaración adjunta para cualquier indicio de línea dura.

VEA EL CRONOGRAMA DE BONOS Y LA GUÍA DE SECUENCIA

Como recordatorio, el BCE intensificó su actitud agresiva en la reunión anterior y abrió la puerta para terminar antes con las compras de activos netos. Esto sucedió mediante la entrega de un calendario mensual de bonos de 40 mil millones de euros en abril, 30 mil millones de euros y 20 mil millones de euros en junio. A su vez, este sería el primer punto de llamada para evaluar si el BCE es más agresivo, lo que sería el caso si el calendario de bonos se modifica para terminar antes. Un ejemplo sería un calendario de EUR 40bn en abril y EUR 20bn en mayo, naturalmente, esto abriría la puerta a una subida de tipos en el tercer trimestre.

Además, el BCE también eliminó la promesa de finalizar las compras de activos netos "poco" antes de un aumento de la tasa, y cambió a "algún tiempo después", lo que, según Lagarde del BCE, podría significar semanas o meses para brindar flexibilidad. Como tal, también se observará de cerca otro cambio en la guía de secuenciación.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que la reunión anterior del BCE tuvo lugar al comienzo de la guerra entre Rusia y Ucrania. Por lo tanto, con más tiempo para digerir el impacto potencial, ha aumentado el temor a una estanflación en la Zona Euro, lo que podría hacer que el BCE ofrezca una postura más cautelosa. Tenga en cuenta que fue solo la semana pasada que los informes de las fuentes circularon, señalando que el BCE está elaborando una herramienta de crisis para activar si los rendimientos de los bonos aumentan, más específicamente refiriéndose a los diferenciales periféricos. También afirmaron que el banco aún tenía que decidir si el respaldo se revelaría de manera preventiva. Ahora bien, mientras esto está en la etapa de ser diseñado por el personal, para mí, esto no es exactamente un respaldo rotundo para otro cambio radical. Por lo tanto, preparar el escenario para que la reunión de hoy sea una decepción para los halcones.

¿EN QUÉ ESTÁ PRECIO?

Tal como están las cosas, los mercados monetarios pronostican que el BCE abandonará el NIRP a finales de año. Como se mencionó anteriormente y a diferencia de la Reserva Federal, el endurecimiento monetario del BCE está menos asegurado dado el contexto actual de crecientes riesgos de estanflación. Las presiones inflacionarias se han visto exacerbadas por la guerra entre Rusia y Ucrania; sin embargo, los riesgos de crecimiento también se inclinan cada vez más a la baja, lo que deja al BCE en un camino complicado para normalizar la política y evitar un aterrizaje forzoso.

Expectativas de tipos del BCE

Fuente: Refinitiv

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REACCIÓN DEL MERCADO

Durante las últimas 24 horas, el euro se recuperó desde 1,08 para reclamar 1,09 en medio de una posible cobertura corta, lo que sugiere algunos comerciantes se están preparando para otra sorpresa agresiva. Sin embargo, esto deja al euro vulnerable a un retroceso si la declaración permanece sin cambios. Según el mercado de opciones, el movimiento implícito para el EUR/USD es de 54 pips. En la parte superior, la resistencia se sitúa en 1.0950-70, lo que marca una ruptura reciente en el par, derivada del discurso agresivo de la Fed Brainard y 1.1000 por encima. Mientras tanto, el soporte reside en 1.08.

Gráfico EUR/USD

Fuente: Refinitiv