Tesis de inversión
Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM) mostró sus ambiciones globales durante su día de inversores en noviembre de 2021, cuando la compañía tenía como objetivo servir $ 700B del mercado total direccionable a través de sus empresas integradas de hardware y software de pila completa.Para los segmentos de IoT automotriz y amplios, QCOM había estimado un mercado total direccionable por valor de $ 100B actualmente sin explotar.Dado que la mayoría de los fabricantes de automóviles, si no todos, ya están convirtiendo sus producciones de vehículos de gas/petróleo en modelos eléctricos completos con capacidades de conducción autónoma, podemos esperar que QCOM se beneficie de esta evolución tecnológica masiva durante la próxima década.
Para este análisis, nos centraremos en el segmento automotriz EV de QCOM.
Capacidades 5G en dispositivos conectados en la nube, incluidos los automóviles
Integración de Arriver en las capacidades existentes de QCOM
QCOM recientemente cerró su adquisición de Arriver, que se espera que aumente sus capacidades en la conducción autónoma a menudo ofrecida en EVS.QCOM podrá combinar la pila Vision de Arriver con su Snapdragon Ride SoC y Snapdragon Digital Chassis Scalable Connected Platform conectada a la nube.Combinado con toda la experiencia digital de la cabina, incluido el tablero inteligente del conductor, el infoentretenimiento del asiento delantero y trasero y otras pantallas inteligentes, QCOM podrá desarrollar aún más su software personalizable de asistencia para el controlador avanzado (ADAS) para OEM automotrices para OEM automotrices.
Phone inteligente QCOM sobre ruedas con conectividad en la nube
Además de las capacidades de actualización de exceso de nube monetizables, QCOM estimó que tiene una tubería planificada por valor de $ 13B en el sector automotriz como su próximo generador de ingresos potenciales.Dada la experiencia de la compañía en teléfonos 5G, QCOM también está buscando integrar su tecnología en el ecosistema automotriz de dispositivos conectados a la nube en el futuro.
Hasta la fecha, QCOM ya ha firmado 26 fabricantes de automóviles globales, como BMW, General Motors (GM), Hyundai, Ferrari, Volvo, Honda y Renault como sus socios.Esto es importante ya que GM es el fabricante de automóviles más grande del mundo, con casi 6.Entrega de vehículos de 3M en 2021, que también tiene como objetivo producir exclusivamente solo EV para 2035.GM lanzará la función de asistencia de conducción de cruceros Ultra en su lujoso sedán Cadillac en 2023.Ciertos modelos de Volvo y Honda utilizando sus chips también comenzarán la producción en 2022 y potencialmente comenzarán sus entregas de vehículos en 2023.Como resultado, esperamos que QCOM reporte un salto masivo en sus ingresos relacionados con el automóvil del FY2023 en adelante.
Además, dado que se espera que la industria mundial de vehículos eléctricos crezca cinco veces desde $ 163.01b en 2021 a $ 823.74b en 2030, a una tasa compuesta anual de 18.2%, esperamos que más fabricantes de automóviles adopten ofertas completas de pila, como las ofrecidas por QCOM, a medida que más consumidores adoptan EV autónomos en el futuro.Por supuesto, se supone que QCOM puede garantizar suficiente suministro, dada la actual escasez global que realiza sus ingresos.Nakul Duggal, vicepresidente sénior de Automotive en Qualcomm, dijo:
A medida que nos convertimos en un socio de tecnología clave para la industria automotriz, los activos de asistencia para conductores de Arriver acelerarán nuestros esfuerzos para ofrecer una solución líder de ADAS como parte de nuestra plataforma de chasis digital Snapdragon.(Buscando alfa)
La industria automotriz está actualmente dominada por los fabricantes de chips automotrices de combustión convencionales, como los semiconductores NXP (NXPI), Infineon Technologies (OTCQX: IFNNY) y Renesas Electronics (OTCPK: RNECF).Sin embargo, estas compañías se han mantenido al día con los avances tecnológicos y comenzaron a ofrecer capacidades avanzadas similares de los fabricantes de chips de vanguardia, incluidos NVIDIA (NVDA), MobilEye (INTC) de Intel Corp y Huawei Technologies, para ofrecer hardware y software de pila completaOfertas, similares a los servicios de Tesla (TSLA) en casa.
Como resultado, esperamos que el futuro mercado de chips automotrices esté bastante lleno de posibles precios y presiones de margen en el futuro.No obstante, el mercado global de semiconductores también es enorme, potencialmente duplicando de $ 430B en 2021 a $ 808.5B en 2030, a una tasa compuesta anual de 6.6%.Como resultado, el estanque está creciendo lo suficientemente grande como para acomodar múltiples peces grandes en el futuro, asegurando así el crecimiento futuro de QCOM.
QCOM también ha estado expandiendo sus ofertas en otros sectores, similar a su compañero diseñador de chips, NVDA.Incluye:
Dado que NVDA ya había imaginado una oportunidad de mercado de $ 1T mientras atiende a las industrias de $ 100T durante la próxima década, el mercado direccionable de $ 700B de QCOM probablemente tenga razón en la marca.Además, dado que QCOM se cotiza a $ 135.36 a partir del 11 de abril de 2022 con una capitalización de mercado de $ 152.5b, consideramos que la compañía está enormemente subvaluada y tiene un mayor potencial de crecimiento que NVDA, a $ 219.17 con una capitalización de mercado de $ 549.2B.Cristiano Amon, CEO de Qualcomm, dijo:
Estamos al comienzo de una de las mayores oportunidades en nuestra historia, con nuestro mercado direccionable expandiéndose en más de siete veces a aproximadamente $ 700 mil millones en la próxima década.Nuestra Hoja de ruta de One One Technology nos posiciona como socio de elección tanto para dispositivos móviles como para el borde inteligente conectado.(Qualcomm)
QCOM informó excelentes ventas en FQ1'22
Ingresos de QCOM, ingresos netos y margen bruto
En los últimos cinco años, QCOM informó un crecimiento constante de los ingresos a una tasa compuesta anual de 8.88%.Solo en los últimos doce meses, la compañía reportó un excelente crecimiento de los ingresos y expansión en márgenes brutos.Para FQ1'22, QCOM informó ingresos de $ 10.71b e ingresos netos de $ 3.4B, con márgenes brutos de 59.8%.Representaba una excelente mejora de 14.6% QOQ/ 29.9% YOY, 21.4% QOQ/ 38.2% interanual, y 200 puntos QOQ/ 220 puntos interanual, respectivamente.
Ingresos de QCOM por segmento
Para FQ1'22, QCOM informó su segmento de más rápido crecimiento en teléfonos, con ingresos de $ 5.98b, que representa un excelente crecimiento de 27.6% QOQ y 41.76% interanual.El segmento de teléfonos también representó la mayor parte de sus ingresos en 55.8%.Es evidente que la compañía ofrece tecnología 5G de vanguardia, dada su asociación con múltiples teléfonos inteligentes, tabletas y fabricantes de computadora portátiles, incluidos Samsung, Asus y Sony.En particular, Samsung, cuando la compañía adoptó la plataforma móvil Snapdragon 888+ 5G de QCOM en 2021, a pesar de diseñar y fabricar sus propias chips de procesador 5G luego.
Por otro lado, su segmento automotriz disminuyó por $ 10 millones QOQ y solo creció por $ 50 millones yoy en el mismo trimestre.A pesar del desempeño mediocre de su segmento automotriz, la compañía está invirtiendo agresivamente en el crecimiento futuro del segmento, a través de la adquisición de Arriver, entre otras cosas.Por lo tanto, dadas las asociaciones en curso con múltiples fabricantes de automóviles, el segmento automotriz de QCOM debería funcionar mejor en los próximos doce meses.
Entonces, ¿las acciones de QCOM son una compra, venta o retención?
QCOM Ingresos proyectados e ingresos netos
Se espera que QCOM aumente sus ingresos a una tasa compuesta anual de 5.91% en los próximos dos años.Para el año fiscal2022, el consenso estima que la compañía informará ingresos de $ 42.38b y un ingreso neto de $ 13.47b, que representa el crecimiento de YOY de 26.2% y 47.8%, respectivamente.También es evidente que el consenso proyecta QCOM para mejorar continuamente sus márgenes brutos con el tiempo.Además, en su última llamada de ganancias, la compañía guió los ingresos de FQ2'22 en el rango de $ 10.2b a $ 11b, que representa un excelente aumento de 2.7% QOQ y 38.5% interanual.Como resultado, QCOM también probablemente superará las estimaciones de consenso como lo ha hecho durante los últimos tres años (excepto por una ocasión en FQ1'21).
QCOM se cotiza actualmente a un ingreso EV/NTM de 3.58x, más bajo que su media de 3 años de 4.72x.Las estimaciones de consenso también califican las acciones de QCOM como atractivas ahora dada su subvaluación y potencial masivo en el segmento automotriz.Además, el precio de sus acciones es actualmente a $ 135.36 el 11 de abril de 2022, un 30% menos que su máximo de 52 semanas de $ 193.58.Como resultado, alentamos a los inversores a agregar esta acción ganadora durante la caída.
Por lo tanto, calificamos las acciones de QCOM como una compra.
